Des hausses de taux d’un quart de point seront la “référence” de la BCE, selon l’économiste en chef

L’économiste en chef de la Banque centrale européenne a déclaré que des hausses de taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage en juillet et septembre seraient son « rythme de référence », repoussant les appels à une augmentation plus importante pour mettre fin instantanément à sa politique de taux négatifs cet été.

Les économistes ont déclaré que la BCE était susceptible de faire face à une pression croissante pour abandonner plus rapidement sa politique monétaire ultra-accommodante après que l’inflation en Allemagne a atteint un niveau record de 8,7% en mai. Mais son économiste en chef, Philip Lane, a déclaré que le processus de suppression de ses mesures de relance « devrait être progressif ».

« Normalisation [of monetary policy] se concentre naturellement sur le déplacement par unités de 25 points de base, donc les augmentations de 25 points de base lors des réunions de juillet et de septembre sont un rythme de référence », a-t-il déclaré au journal économique espagnol Cinco Días.

Lane a été plus précis que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, qui a annoncé la semaine dernière pour la première fois un plan clair pour mettre fin à son expérience de huit ans avec des taux négatifs en déclarant que les coûts d’emprunt étaient en passe d’atteindre zéro d’ici la fin septembre.

Le taux de dépôt de la BCE est de moins 0,5 % et est en territoire négatif depuis 2014, lorsque la région a été confrontée à une crise de la dette souveraine. La plupart de ses décideurs s’accordent sur la nécessité de commencer à augmenter les taux, mais il y a des divisions sur le rythme du mouvement.

Les économistes ont déclaré que les commentaires de Lane lundi étaient une tentative d’annuler les appels de membres plus bellicistes du conseil des gouverneurs de la BCE pour qu’elle suive l’exemple de la Réserve fédérale américaine en augmentant les taux à un rythme plus agressif d’un demi-point de pourcentage à la fois.

« La seule explication que je peux trouver est qu’il s’agit en effet d’une tentative désespérée de Lane (et Lagarde) de reprendre le contrôle de la discussion et d’empêcher une hausse de 50 points de base en juillet », a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de recherche macro chez ING.

Le gouverneur de la banque centrale autrichienne, Robert Holzmann, l’un des membres les plus bellicistes du conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré la semaine dernière qu’il devrait augmenter les taux d’un demi-point de pourcentage en juillet car « tout le reste risque d’être considéré comme mou ».

Mais Fabio Panetta, membre du directoire de la BCE, a averti que « des signes de tension économique apparaissent dans les données concrètes – des signes qui pourraient devenir plus visibles dans les mois à venir ». Dans ce contexte, s’engager au préalable à changer de politique « semble inutile et imprudent », a-t-il ajouté.

Les données publiées lundi ont montré que l’inflation annuelle en Allemagne avait atteint un nouveau record historique de 8,7% en mai, entraînée par une hausse de 38,3% des prix de l’énergie et une hausse de 11,1% des prix des denrées alimentaires. L’inflation espagnole a également augmenté plus rapidement que prévu en mai à 8,5 %.

Le gouvernement allemand a annoncé des mesures pour amortir l’impact de l’inflation, notamment une réduction des taxes sur le carburant, des billets de train à prix réduit et des paiements uniques aux contribuables et aux bénéficiaires de prestations.

Michael Holstein, économiste en chef chez DZ Bank, a déclaré: « Le danger demeure, cependant, que la baisse du revenu réel des ménages entraîne également un nouveau ralentissement économique. »

L’inflation de la zone euro a constamment augmenté plus rapidement que prévu par la BCE et les économistes prévoient qu’elle atteindra un nouveau sommet de 7,7 % lorsque les chiffres de mai seront publiés mardi, soit près du quadruple de l’objectif de 2 % de la BCE.

La BCE publiera de nouvelles prévisions après sa réunion de la semaine prochaine à Amsterdam, où elle devrait relever ses anticipations d’inflation et abaisser ses prévisions de croissance.

Malgré la hausse continue de l’inflation, la BCE devrait maintenir ses taux inchangés la semaine prochaine, tout en annonçant son intention de cesser d’acheter davantage d’obligations début juillet.

Lane a déclaré que toute nouvelle hausse des taux de la BCE après septembre dépendrait de la performance de l’économie.

« Ce débat se poursuivra à l’automne et à ce moment-là, nous aurons plus d’informations et en saurons plus sur la dynamique de l’inflation et les effets de second tour sur les salaires », a-t-il déclaré.

Lex Hoogduin, professeur à l’Université de Groningue et ancien membre du conseil d’administration de la banque centrale néerlandaise, a tweeté qu’en « relevant à contrecœur les taux d’intérêt à zéro », la BCE « prenait un très gros risque ».

Olivier Quirion

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