Des produits sont vus dans un supermarché, à Los Angeles, Californie, le 27 mai 2022.
Lucy Nicholson | Reuter
S’attaquer à l’inflation galopante ne sera pas facile et ne sera pas rapide, et cela peut entraîner un prix élevé qui commence tout juste à être payé.
Pour stopper les hausses de prix les plus élevées depuis 40 ans, l’économie devra ralentir. La capacité des producteurs à acheminer leurs produits vers le marché devra s’améliorer considérablement, et l’offre et la demande devront se rééquilibrer. Le plus troublant est que tant que la guerre en Ukraine ne sera pas réglée, ces facteurs auront un impact limité sur la réparation de l’économie.
Même dans les meilleures conditions, une tendance qui a vu l’essence atteindre de nouveaux sommets nominaux à près de 5 $ le gallon, le prix des aliments de tous les jours comme les céréales, les œufs et les hamburgers a bondi de pourcentages à deux chiffres au cours de la dernière année et les coûts de logement ont augmenté de plus en plus. , ne s’atténuera que progressivement. Cela signifie peu de soulagement pour les consommateurs de si tôt.
La «descente lente» est la façon dont l’économiste principale de Wells Fargo, Sarah House, a décrit la trajectoire probablement à la baisse de l’inflation à partir d’ici. « Si vous pensez à l’inflation, une grande partie est due à l’élan. La fixation des prix est lente. Les entreprises ne changent pas leurs prix à la va-vite. »
En effet, le rapport sur l’inflation très attendu de vendredi ne devrait montrer qu’un léger soulagement, voire aucun.
L’indice des prix à la consommation, une mesure qui englobe le coût d’un panier massif de biens et de services, devrait afficher une inflation en hausse à un rythme de 8,3 % au cours de l’année écoulée, comme en avril, selon les estimations de Dow Jones. Hors prix des aliments et de l’énergie, l’IPC dit de base devrait afficher une croissance de 5,9 %, légèrement inférieure au rythme de 6,2 % du mois précédent.
De plus, les gains mensuels devraient s’accélérer – 0,7 % pour l’inflation globale contre un gain de seulement 0,3 % en avril. Le noyau devrait être légèrement modifié, en hausse de 0,5 %, ce qui représenterait une baisse d’un dixième de point d’un mois à l’autre.
Contenu
- 1 Regarder à travers les chiffres
- 2 Une leçon des années 80
- 3 Le plan de Biden
Contents
Regarder à travers les chiffres
Les économistes, cependant, regarderont au-delà des gros titres et essaieront de trouver des tendances dans les composantes de l’IPC.
L’alimentation et l’énergie, par exemple, représentent environ 22 % de l’indice, de sorte que tout ralentissement y sera considéré comme notable. Les frais de logement, une composante essentielle, représentent 32 %. Plus largement, les services représentent environ 60 % de l’IPC contre 40 % pour les biens. La majeure partie de la vague d’inflation actuelle provient de la composante des biens.
« Ralentir l’économie aiderait. Une croissance plus faible de la demande soulagerait une partie de la pression », a déclaré House. « Il ne s’agit pas seulement d’un ralentissement, cependant. Les effets de compositions sont importants. Certains domaines sont plus importants que d’autres. L’inflation des biens est un domaine où nous pourrions commencer à voir les dépenses ralentir. C’est là que se trouvent beaucoup de points de pression.
La Réserve fédérale espère contribuer à ce processus en augmentant les taux d’intérêt à court terme, qui étaient ancrés près de zéro alors que l’économie se remettait des restrictions liées à la pandémie.
Les marchés s’attendent largement à ce que la Fed continue de relever son taux d’emprunt de référence à environ 2,75 % -3 % par rapport à la fourchette actuelle de 0,75 % -1 %.
Cependant, la Fed pourrait avoir encore plus de travail à faire que cela.
Une leçon des années 80
Un document de travail du National Bureau of Economic Research publié récemment par l’ancien secrétaire au Trésor et conseiller de l’administration Obama, Larry Summers, ainsi qu’une équipe d’autres économistes, suggère que la Fed pourrait avoir besoin d’augmenter considérablement ses taux pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %. .
Le document a comparé la course actuelle de l’inflation au début des années 1980, qui était la dernière fois que les augmentations de prix étaient d’une préoccupation similaire. Pendant ce temps, la Fed dirigée par Paul Volcker a porté le taux des fonds à 19%, provoquant une récession qui a finalement contribué à envoyer l’inflation dans une spirale descendante qui durera près de 40 ans, jusqu’à la flambée actuelle des prix.
De nombreux économistes disent que ce genre de resserrement ne sera pas nécessaire parce que l’inflation s’élevait à 14,8 % à l’époque.
Mais le journal de Summers a déclaré que l’IPC était alors calculé différemment, principalement dans la manière dont il tenait compte des coûts de logement. L’utilisation de la même méthodologie amènerait l’IPC de base à environ 9,1 % maintenant.
« Pour revenir à 2% d’inflation sous-jacente de l’IPC aujourd’hui, il faudra donc presque le même niveau de désinflation que celui réalisé sous le président Volcker », a écrit l’équipe de Summers.
Le plan de Biden
Le président Joe Biden a récemment publié son plan pour aider à réduire l’inflation.
Dans un éditorial du Wall Street Journal, Biden a déclaré qu’il prendrait des mesures pour résoudre les problèmes de la chaîne d’approvisionnement et réduire le déficit budgétaire, qui a atteint près de 2,8 billions de dollars au cours de l’exercice 2021, mais est en passe d’être une fraction de cela cette année – à seulement 360 milliards de dollars sur sept mois, en grande partie parce que le Congrès n’a pas approuvé d’argent de secours supplémentaire pour Covid-19.
Mais ces mesures ne feront probablement que grignoter les bords de l’inflation, et le président lui-même a noté qu’une grande partie du gros du travail devait être faite par la Fed.
« Ils ont le rôle principal dans la réduction de l’inflation », a déclaré la secrétaire au Trésor et ancienne présidente de la Fed, Janet Yellen, lors d’une audition au Congrès plus tôt cette semaine. « C’est à eux de décider comment ils s’y prennent. »
Mais les hausses de la Fed prennent également du temps à traverser le système et, d’ici là, les économistes examineront d’autres facteurs.
Les annonces récentes de Target et d’autres détaillants indiquant qu’ils s’efforceront de réduire les stocks excédentaires pourraient également être déflationnistes. Mais avec des vêtements n’ayant qu’une pondération de 2,5% dans l’IPC, ce genre de mouvements ne fera pas une grande brèche dans les chiffres potentiellement effrayants.
« Si quelqu’un vous dit que des nouvelles récentes selon lesquelles certains détaillants proposent des vêtements à prix réduit auront un effet mesurable sur l’IPC, ignorez-les », a écrit le co-fondateur de DataTrek Research, Nicholas Colas, dans sa note quotidienne sur le marché. « Les détaillants pourraient donner des vêtements gratuitement et l’inflation américaine serait toujours supérieure à 5%. »
En fin de compte, la maîtrise de l’inflation nécessitera une lente purge des forces qui ont conduit à la situation actuelle. Cela signifie un mélange de croissance plus faible, de pression réduite sur le marché du travail et d’une recette d’autres choses qui devront aller bien avant qu’un soulagement mesurable ne soit possible.
« Ça ne va pas être facile », a déclaré House, l’économiste de Wells Fargo. « Étant donné que vous avez des dépenses de consommation et des dépenses des entreprises décentes, cela va maintenir la pression sur l’inflation globale. »
