La présidente de la BCE, Christine Lagarde, pourrait signaler que le Conseil des gouverneurs penche vers la fin des achats nets au début du troisième trimestre.
Michel Probst | Piscine | Reuter
La Banque centrale européenne est confrontée à une tâche de plus en plus difficile alors qu’elle se réunit cette semaine, avec une flambée de l’inflation et des perspectives économiques de plus en plus incertaines à mesure que la guerre russo-ukrainienne s’éternise.
Le procès-verbal de la dernière réunion de la BCE montre que, alors que l’inflation atteignait 7,5 % en mars, les discussions tendues au sein du Conseil des gouverneurs s’intensifiaient également sur la rapidité de la normalisation des politiques.
« Déterminer le rythme approprié pour la normalisation des politiques dans l’environnement macro-économique actuel n’est pas devenu plus facile pour la BCE », a déclaré Dirk Schumacher de Natixis dans une récente note de recherche.
« La question cruciale pour la réunion d’avril est de savoir si la fin des achats nets sera avancée », a-t-il ajouté, faisant référence aux achats massifs d’obligations que la BCE a entrepris pour tenter de stimuler l’économie de la zone euro et faire monter l’inflation.
Une option pourrait être que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, signale que le Conseil des gouverneurs penche pour mettre fin à ces achats nets au début du troisième trimestre, a ajouté Schumacher.
Une fois cet achat d’obligations terminé, la hausse des taux d’intérêt peut commencer – à l’image des banques centrales du Royaume-Uni et des États-Unis
Le banquier central néerlandais et faucon renommé de la BCE, Klaas Knot, a déclaré plus tôt en avril que lorsque la banque était de retour de sa pause estivale, alors « je ne pense pas que nous soyons actuellement en mesure d’exclure tout scénario possible en ce qui concerne le décollage. .. Septembre, octobre, décembre – tout cela pourrait être possible. ”
Avec la guerre en Ukraine et les lourdes sanctions contre la Russie, les perspectives économiques de la zone euro se sont fortement détériorées. Les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement, les prix élevés de l’énergie et les inquiétudes concernant une pénurie générale de matières premières nécessaires à de nombreux procédés industriels pèsent sur les perspectives économiques. Dans le même temps, les taux d’inflation continuent d’augmenter et il y a aussi des signes timides que cette poussée n’est pas seulement due aux prix de l’énergie, mais qu’elle est plus persistante.
« Nous sommes de plus en plus convaincus que la dynamique de l’inflation à moyen terme ne reviendra pas au schéma que nous avons vu avant la pandémie », a déclaré Lagarde elle-même lors d’une conférence le 17 mars.
« Mais nous devons gérer un choc qui, à court terme, pousse l’inflation au-dessus de notre objectif et réduit la croissance. »
Garder toutes les options sur la table sera le principal message de la réunion de jeudi. Cela peut également inclure des discussions sur un nouvel instrument politique, un filet de sécurité dormant qui pourrait être activé au cas où les rendements de la dette souveraine des pays de la zone euro recommenceraient à s’élargir dans le cadre du processus de normalisation des politiques.
« Le débat le plus controversé à la BCE pourrait tourner autour d’un nouvel outil potentiel pour empêcher un hypothétique élargissement des écarts de rendement à un rythme et/ou à un niveau qu’une majorité de la BCE pourrait considérer comme excessifs », a déclaré Holger Schmieding, économiste en chef chez Berenberg, dans une note.
Un spread fait référence à la différence de rendement entre deux obligations de différents gouvernements de la zone euro. L’écart entre les rendements allemands et italiens, par exemple, est utilisé comme un indicateur de peur par les acteurs du marché en période de tensions financières.
