Une reprise soutenue de la technologie devient de plus en plus improbable, selon Bank of America. La technologie est le troisième secteur le moins performant du S&P 500, en baisse d’environ 20 % pour l’année – sur le rythme de sa pire baisse annuelle depuis 2008, lorsqu’elle a chuté de 43,7 %. Certes, le secteur a également enregistré des gains annuels au cours de chacune des trois dernières années, et il a augmenté au cours de 12 des 14 dernières années. Une grande partie de cette surperformance est due à plusieurs facteurs, notamment des taux d’intérêt bas, « la désinflation due à la démographie et aux perturbations », la mondialisation et le passage de l’investissement actif à l’investissement passif, a déclaré vendredi Savita Subramanian de Bank of America. Mais maintenant, « les vents favorables des années 2010 s’inversent : des taux plus élevés, une inflation historique, la démondialisation et une politique plus stricte présentent des risques pour le vainqueur de la dernière décennie », a écrit le responsable de la stratégie actions et quantitative de la banque aux États-Unis. L’inflation américaine grimpe à son rythme le plus rapide depuis environ quatre décennies, ce qui a conduit la Réserve fédérale à relever ses taux deux fois déjà cette année. La banque centrale devrait également poursuivre la hausse des taux jusqu’à la fin de l’année. De plus, la Fed a annulé les mesures de relance mises en place au début de la pandémie de pour soutenir l’économie. Des taux d’intérêt plus élevés nuisent aux entreprises en croissance dans le secteur de la technologie qui dépendent de l’argent bon marché pour développer leurs activités, et ils diminuent la valeur actuelle des bénéfices qui sont prévus dans le futur. « La hausse du coût du capital a été extrêmement douloureuse pour les actions de croissance », a déclaré Subramanian. « Depuis 2018, les taux réels ont montré une forte corrélation inverse (-95%) par rapport à la performance relative du Russell 1000 Growth sur Value, indiquant que des taux plus bas ont alimenté les actions de croissance par rapport à Value. » Cela dit, il existe des actions battues dans l’espace qui, selon Bank of America, peuvent bien se comporter à court terme. La société a mis en évidence plusieurs actions de la technologie et des télécommunications qui sont en baisse de plus de 25 % par rapport à leurs sommets, mais qui présentent de solides flux de trésorerie disponibles. Chipmaker Qorvo est sur la liste de Bank of America. Le titre est en baisse de plus de 45 % par rapport à son sommet de 52 semaines et de près de 30 % depuis le début de l’année. Cependant, Qorvo a un flux de trésorerie disponible par rapport à la valeur d’entreprise de 9,2 %. Micron Technology, un autre fabricant de semi-conducteurs, figure également sur la liste avec un flux de trésorerie disponible de 7,4 % par rapport à la valeur d’entreprise. Le titre est en baisse de plus de 28 % par rapport à son récent sommet et de 24,5 % depuis le début de l’année. Les autres actions sur l’écran de Bank of America incluent Meta, parent de Facebook, Global Payments et Gartner. Certes, le secteur technologique dans son ensemble continuera probablement de lutter à l’avenir. « Après la bulle technologique, il a fallu environ 10 ans au secteur de la technologie pour récupérer et reprendre son avance », a déclaré Subramanian, notant que pendant cette période, « les investisseurs ont oublié la technologie ». « Aujourd’hui, ce n’est pas le cas : les demandes d’écran sont dominées par » la croissance et la technologie délavées « , la technologie et les TMT sont toujours les secteurs les plus surpondérés, la croissance se négocie toujours d’un std. Dév. Cher par rapport à la valeur », a-t-elle déclaré. Alors, quand sera-t-il temps d’acheter à nouveau de la technologie ? « Quand vous arrêtez de demander », a ajouté le stratège.
