Les dérivés cryptographiques peuvent prévoir l’action des prix mais ont besoin d’un buzz institutionnel pour vraiment briller

Le marché de la crypto-monnaie a été soumis à une période de contrainte, la majorité des jetons du cryptoverse étant témoin d’une chute des prix qui s’est installée depuis la première semaine de décembre. Le jeton de crypto-monnaie phare, Bitcoin (BTC), a subi un crash éclair le 4 décembre, dans lequel le prix du jeton est tombé en dessous de 50 000 $ en près de deux mois, selon les données de Cointelegraph Markets Pro.

Ce phénomène a été observé parmi la majorité des jetons de crypto-monnaie alors que le marché était progressivement peint en rouge. Ethereum et Ether (ETH) sont devenus le réseau et le jeton de choix pour la majorité des protocoles de finance décentralisée (DeFi), car Ether a connu une baisse de prix de 19%.

Cependant, BTC et ETH ont également un marché à terme et des options sain qui aurait pu jouer un rôle important dans la prévision de cette baisse continue des prix de ces jetons.

Coïncidant avec la chute des prix du 4 décembre, 950 millions de dollars d’options BTC ont expiré, les ours ayant l’avantage sur les taureaux même au moment où le prix se négociait à 57 000 $. Les données sur les options menant à cette expiration suggèrent qu’elles étaient biaisées en faveur d’une baisse des forces du marché en raison d’une forte proportion d’options de vente en dessous de la barre des 57 000 $. Une option de vente est un contrat qui donne au détenteur de l’option le droit (mais pas l’obligation) de vendre un montant prédéfini de l’actif sous-jacent à un prix prédéterminé.

Une option d’achat est une option dans laquelle le titulaire de l’option a le droit d’acheter les actifs sous-jacents dans des conditions similaires. La proportion d’options de vente par rapport aux options d’achat menant à une expiration d’options est très révélatrice du sentiment qui prévaut sur le marché pour l’actif sous-jacent. Dans ce cas, il y avait une indication claire que les marchés étaient fortement baissiers même une semaine avant l’expiration et le flash des prix qui est allé de pair.

Les forces en jeu

Luuk Strijers, directeur commercial de l’échange de dérivés cryptographiques Deribit, a parlé à Cointelegraph des signes dans les données sur les dérivés qui donnaient une idée du crash imminent :

« Avant la correction du week-end, nous avons constaté une augmentation des IV probablement liée aux ventes liées à la post-expiration. Il semblait y avoir une certaine incertitude sur le marché, et nous avons vu des stratégies d’inversion du risque être négociées (Vendre OTM Call + Acheter OTM Put).

Étant donné que la date d’expiration d’une option est la dernière date à laquelle le titulaire de l’option peut décider d’exercer l’option d’exécuter l’ordre d’achat ou de vente de l’actif sous-jacent ou le titulaire décide de renoncer à l’option et de la laisser expirer devenant sans valeur, les expirations deviennent souvent des événements importants qui ont un impact sur la dynamique des prix de l’actif sous-jacent, dans ce cas, Bitcoin.

Strijers s’est prononcé sur l’impact de cette expiration particulière sur BTC, déclarant : « Difficile à dire avec certitude. Cependant, de plus en plus de gens surveillent l’expiration et les niveaux d’intérêt ouverts à certaines frappes clés, ce qui amplifie la pertinence des échéances plus importantes. »

Adam James, analyste principal chez OKEx Insights, la branche de recherche de l’échange cryptographique OKEx, s’est entretenu avec Cointelegraph sur les signes qui ont conduit à ce crash : « Les signes les plus évidents qu’un crash pourrait être imminent étaient l’intérêt ouvert extrêmement élevé et le financement positif. Ces deux choses ne sont généralement pas de bon augure et nécessitent souvent une chasse d’eau. Il a ajouté plus loin :

« La vente en cascade que nous avons vue samedi était juste ce qu’il y a de mieux – les carnets de commandes minces du week-end ont permis de réduire facilement les achats surendettés et de provoquer une sorte de réinitialisation de l’OI. En l’occurrence, le crash a été l’un des plus grands événements de capitulation de l’histoire de BTC.

Bien que ce phénomène soit une indication que le prix des actifs sous-jacents et les marchés des produits dérivés sont étroitement liés, la taille des marchés n’est encore qu’un éclair sur la taille des marchés au comptant.

Les investisseurs institutionnels pourraient changer la donne

Compte tenu des marchés dérivés qui existent pour les deux principaux jetons de crypto-monnaie, BTC et ETH – bien qu’avec une croissance significative de l’intérêt ouvert – il s’agit d’un très petit pourcentage des marchés au comptant et de sa capitalisation boursière actuelle pour leurs actifs.

L’intérêt ouvert (OI) pour les options BTC a plus que décuplé, passant de près d’un milliard de dollars le 1er juillet à environ 11,4 milliards de dollars au moment de la rédaction. L’OI a atteint un sommet historique de 15,72 milliards de dollars le 20 octobre. Peu de temps après, BTC a atteint un sommet historique de 68 789,63 $ le 10 novembre.

Considérant que la capitalisation boursière totale de BTC sur les marchés au comptant au cours de la même durée dépassait 1 000 milliards de dollars, il est très évident que les options de crypto-monnaie n’en sont qu’à leurs balbutiements et, même encore, jouent un rôle essentiel dans la découverte des prix et les capacités de prévision. pour l’actif. Un phénomène similaire est observé lorsque l’on examine de plus près les données OI pour l’ETH également.

Cointelegraph a discuté de la taille des marchés d’options cryptographiques avec Igneus Terrenus, responsable de la communication à l’échange de dérivés de crypto-monnaie Bybit : le marché des options semble être inadéquat pour les commerçants institutionnels et de détail.

Les investisseurs institutionnels pourraient changer la donne pour permettre des changements drastiques sur le marché des dérivés cryptographiques en augmentant de façon exponentielle la taille, la liquidité et la profondeur de ces marchés. Goldman Sachs, le géant de la banque d’investissement qui a relancé son ancien pupitre de négociation de crypto-monnaie au milieu de cette course haussière, a prédit que le marché des options de crypto-monnaie pourrait être considéré comme la prochaine frontière pour l’adoption institutionnelle de la crypto. La banque de Wall Street a elle-même annoncé son intention d’étendre son bureau de négociation crypto pour s’engager également avec les produits dérivés BTC et ETH.

Cependant, Strijers a expliqué que les investisseurs institutionnels qui entrent sur le marché des dérivés cryptographiques sont un processus lent, en particulier en raison de Know Your Customer (KYC) et des processus de due diligence. Il a déclaré : « En novembre, nous avons intégré plus de clients institutionnels que n’importe quel mois auparavant – plus l’entreprise est grande, plus le processus d’intégration mutuelle est long. » Il a ajouté :

“Maintenant, ces gros clients disposent d’une plate-forme étendue et d’une procédure de due diligence, en particulier ceux qui proposent la gestion d’actifs par des tiers sous une forme ou une autre, comme les fonds macro de plusieurs milliards de dollars, par exemple.”

D’autres Altcoins rattrapent leur retard

Actuellement, il existe un marché d’options liquide qui n’existe que pour BTC et ETH sur divers échanges de crypto-monnaie comme Deribit, LedgerX, OKEx, FTX et même le Chicago Mercantile Exchange (CME), la plus grande bourse de produits dérivés au monde pour les classes d’actifs traditionnelles.

Cependant, il n’y a pas de produits d’options disponibles pour d’autres jetons de crypto-monnaie importants comme XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) et bien d’autres, même si ces jetons ont un marché au comptant très liquide et même un marché à terme.

Strijers a expliqué plus en détail le raisonnement derrière ce scénario existant : « Nous prévoyons de rendre les produits SOL bientôt disponibles. Au-delà de cela, il reste à voir car nous avons besoin d’une couverture appropriée des teneurs de marché à tout moment, y compris, par exemple, le dimanche soir et à d’autres moments, lors de toutes les grèves et expirations. Nous ne pouvons pas compter sur une poignée de teneurs de marché, mais il nous en faut beaucoup plus.

Le marché des dérivés de crypto-monnaie affiche une croissance malgré le FUD réglementaire

Néanmoins, il existe également un marché à terme liquide disponible pour plusieurs des principales crypto-monnaies, y compris même la pièce de monnaie Dogecoin (DOGE) et le jeton natif du jeu de jetons non fongibles (NFT) Axie Infinity (AXS). Même encore, l’OI des produits à terme de ces jetons n’a même pas touché 1 milliard de dollars malgré le marché concluant l’une des plus longues courses haussières que l’écosystème ait jamais connues.

Le jeton, à part BTC et ETH, qui a l’OI le plus élevé pour ses contrats à terme est SOL, s’élevant à près de 870 millions de dollars au moment de la rédaction. Vient ensuite le DOT, avec un OI de 573 millions de dollars, suivi de BNB avec un OI de 521 millions de dollars.

Étant donné que tous ces altcoins ont une capitalisation boursière au comptant de plus de 50 milliards de dollars, le marché à terme de ces jetons ne représente actuellement qu’une faible proportion de leur capitalisation boursière totale. Cela indique que même s’il existe un marché à terme liquide pour ces actifs, sa taille est très petite pour avoir un impact significatif sur le prix, bien qu’ils jouent un rôle dans la découverte du prix du jeton sous-jacent.

Alors que l’adoption institutionnelle et de détail des crypto-monnaies devrait se développer à pas de géant au cours de la dernière année, leur implication du côté des dérivés du marché augmentera également avec le temps, en particulier une fois que les géants institutionnels comme Grayscale passeront au premier plan et s’impliqueront fortement. sur ce marché, poussant le marché et l’efficacité des prix pour ces actifs.

Gaston Alexandre

En tant que travailleur indépendant, j’ai décidé de me lancer dans la rédaction d’articles basée sur le buzz international. Je traite ainsi différents sujets, et particulièrement ceux qui ont suscité un énorme engouement dans la société mondiale. J’écris ainsi des articles concernant les thématiques à fort caractère, c’est-à-dire qui créent un véritable impact émotionnel chez le lecteur. Le nombre d’articles que j’écris est variable au quotidien. L’objectif étant de fournir le maximum d’informations pertinentes du jour, vous pouvez alors découvrir de nombreuses publications d’une douzaine de lignes par article.
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