Le processus d’appel d’offres interminable pour Kohl’s ne semble pas toucher à sa fin de sitôt.
Cela pourrait prendre plusieurs semaines, voire plus, pour qu’un accord soit conclu, a déclaré à CNBC une personne familière avec la situation. Le dialogue a été particulièrement long en raison de la difficulté à obtenir des financements dans des conditions de marché incertaines, a déclaré la personne, ajoutant qu’un prix de transaction par action probable à ce stade serait d’environ 50 $.
Les actions de Kohl ont augmenté d’environ 3,7% à 42,72 dollars, donnant à la société une valeur marchande d’environ 5,5 milliards de dollars. L’action s’était négociée aussi bas que 34,64 $ aussi récemment que le 24 mai.
« Quiconque achète l’entreprise aura besoin de temps », a déclaré la personne, qui a requis l’anonymat car les discussions sont privées et en cours. « Personne n’est prêt à signer un accord pour le moment. »
Le Wall Street Journal a rapporté jeudi soir que la chaîne de capital-investissement Sycamore ners et le conglomérat de distribution Franchise Group ont tous deux soumis leurs offres pour acquérir la chaîne de grands magasins hors centre commercial. Il n’est pas clair si d’autres parties sont intéressées pour le moment, a déclaré le Journal. Il y a environ deux semaines, la PDG de Kohl, Michelle Gass, a déclaré que des offres finales et entièrement financées par des acheteurs potentiels étaient attendues dans les semaines à venir.
Cette saga chez Kohl se déroule depuis plus de six mois, ce que les experts décrivent comme une durée anormale.
La chaîne de grands magasins hors centre commercial a été invitée pour la première fois début décembre 2021 par le fonds spéculatif new-yorkais Engine Capital à envisager une vente ou une autre alternative pour augmenter le cours de son action. À l’époque, les actions de Kohl s’échangeaient autour de 48,45 $.
À la mi-janvier, le fonds spéculatif activiste Macellum Advisors a ensuite fait pression sur Kohl’s pour qu’il envisage une vente. Le PDG de Macellum, Jonathan Duskin, a fait valoir que les dirigeants « géraient matériellement mal » l’entreprise. Il a également déclaré que Kohl avait encore beaucoup de potentiel à débloquer avec ses biens immobiliers.
C’était suffisant pour que le détaillant prenne au sérieux ses options. Début février, Kohl’s a déclaré avoir fait appel à des banquiers de Goldman Sachs et de PJT ners pour aider les détaillants à proposer des offres et également pour faire de la sensibilisation.
Les porte-parole de Kohl’s et Sycamore ont refusé de commenter. Franchise Group, Goldman Sachs et PJT ners n’ont pas répondu à la demande de commentaires de CNBC.
Kohl a également jugé ce mois-là qu’une offre d’Acacia Research, soutenue par Starboard, à 64 $ par action, était trop basse. Cette offre valorisait les affaires de Kohl à environ 9 milliards de dollars.
Kohl aurait probablement souhaité accepter cette offre, selon Brian Quinn, professeur à la Boston College Law School, spécialisé dans les fusions et acquisitions.
« Le cours de l’action qu’ils pensaient pouvoir atteindre en interne, cela ne semble plus raisonnable », a-t-il déclaré. « Je suppose que si vous aviez dit au conseil [at Kohl’s] ce qui se passerait sur le marché en avril et en mai, ils auraient vendu l’entreprise. «
« Mais le fait est que personne ne savait ce que l’avenir allait apporter », a-t-il ajouté.
Un début de printemps frais, associé à un affaiblissement de l’appétit des consommateurs pour les articles discrétionnaires dans un contexte de hausse de l’inflation, a pesé sur les résultats financiers de Kohl pour la période de trois mois terminée le 30 avril. Les ventes sont tombées à 3,72 milliards de dollars contre 3,89 milliards de dollars en 2021. Kohl a également réduit sa prévisions de bénéfices et de revenus pour l’exercice complet.
Quinn a déclaré que les perspectives sombres ont probablement secoué les acheteurs potentiels.
« C’est comme si vous alliez acheter une maison », dit-il. « Et pendant que vous parlez au vendeur, ou à l’agent du vendeur, le toit s’effondre. C’est un processus très dynamique en termes de négociation.
À un moment donné, Simon Property Group, le plus grand propriétaire de centre commercial aux États-Unis, aurait fait partie des soumissionnaires potentiels pour Kohl’s. Mais une personne familière avec la situation a déclaré à CNBC le mois dernier, après le rapport trimestriel lamentable de Kohl, que Simon ne préparait pas d’offre.
Quinn a déclaré que le conseil d’administration de Kohl pourrait finir par hésiter face aux offres les moins chères et ne pas finir par conclure une vente de la société après tout. « Et ils pourraient tout simplement ne pas vendre l’entreprise en raison de l’état actuel du marché », a-t-il ajouté.
Bourses en baisse, Les maux de tête de la chaîne d’approvisionnement, la flambée des taux d’intérêt et la guerre en Ukraine se sont combinés pour étouffer les transactions et les introductions en bourse dans le secteur de la vente au détail jusqu’à présent cette année.
Les experts disent qu’il n’est pas clair quand cela pourrait reprendre. Le consensus semble être après la fête du Travail. Pour Kohl’s, le mieux serait peut-être de rester le plus longtemps possible.
« Kohl’s a probablement reçu deux offres, mais il n’aime ni l’un ni l’autre et il n’est pas prêt à le dire avec le marché si instable », a écrit Don Bilson, analyste de Gordon Haskett, dans une note de recherche. « Cela, autant que n’importe quoi, explique pourquoi il peut enchérir plus de temps. »
