LONDRES, 03 février : le gouverneur de la Banque d’Angleterre Andrew Bailey part après une conférence de presse à la Banque d’Angleterre le 3 février 2022 à Londres, en Angleterre. La Banque devrait relever ses taux d’intérêt pour une quatrième réunion consécutive jeudi, mais doit trouver un juste équilibre entre soutenir la croissance et freiner l’inflation.
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LONDRES – La Banque d’Angleterre devrait opter jeudi pour une quatrième hausse consécutive des taux d’intérêt, mais les économistes craignent qu’elle n’entre dans des eaux de plus en plus agitées.
L’inflation annuelle au Royaume-Uni a atteint un sommet en 30 ans de 7 % en mars, les prix des aliments et de l’énergie continuant de monter en flèche. Pendant ce temps, la confiance des consommateurs a plongé au milieu des craintes de ralentissement de la croissance économique suite à l’invasion non provoquée de l’Ukraine par la Russie.
La Banque a imposé sa troisième hausse consécutive lors de sa réunion de mars, portant le taux directeur à 0,75 %, et le marché s’attend à une hausse de 25 points de base à 1 % lorsque le Comité de politique monétaire se réunira jeudi.
Comme de nombreuses banques centrales dans le monde, la Banque est confrontée à la tâche difficile de maîtriser l’inflation sans écraser la croissance.
Le gouverneur Andrew Bailey a récemment noté que la Banque suit une « voie étroite » entre croissance et inflation, et a laissé entendre que la Banque pourrait envisager d’adopter une approche plus progressive du resserrement, plutôt que de suivre la Réserve fédérale américaine avec une hausse de 50 points de base.
En février, le MPC prévoyait que l’inflation atteindrait un pic de 7,25 % en avril, mais les économistes s’attendent maintenant à ce qu’elle dépasse ce chiffre et reste plus élevée plus longtemps à la lumière de l’invasion de l’Ukraine par la Russie et de la flambée des prix des matières premières.
Compte tenu de la nature des pressions inflationnistes, l’économiste principal de Berenberg, Kallum Pickering, a déclaré mardi dans une note intitulée « Aperçu de la BOE : une hausse risquée » que la hausse largement anticipée de la Banque n’est « pas sans risque ».
« Sur un horizon pertinent pour la politique – disons dans deux ans – le choc Poutine ralentira probablement la croissance de la demande, ce qui pourrait également affecter la dynamique de l’inflation au fil du temps. Si nous n’avons pas de chance, le Royaume-Uni est déjà au début d’une récession », a déclaré Pickering.
« Dans un contexte d’incertitude inhabituelle, les décideurs – qui devraient viser à minimiser les pertes de production au cours du cycle économique – feraient mieux de maintenir la politique inchangée pour l’instant jusqu’à ce que les données entrantes dictent la réponse politique appropriée. »
Même avant la guerre en Ukraine, le MPC prévoyait une inflation constamment élevée et des perspectives de croissance assombries, et l’économiste des marchés développés d’ING, James Smith, a déclaré que les nouvelles prévisions publiées jeudi devraient montrer que le compromis croissance-inflation n’a fait que s’amplifier depuis.
« Le résultat net devrait être une prévision d’inflation qui culmine à environ 9% en avril et reste pas loin en dessous tout au long de 2022, et des perspectives économiques qui présentent au moins un quart de croissance négative cette année », a-t-il ajouté.
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Pôle émergent
Avec ce terrain particulièrement incertain, on s’attend à une plus grande divergence entre les décideurs. Le MPC a voté 8 contre 1 en faveur de la hausse de 25 points de base de mars, le sous-gouverneur John Cunliffe citant les risques bilatéraux pesant sur les perspectives d’inflation comme raison de son vote pour maintenir le taux d’escompte inchangé.
Smith a également suggéré que tout signe d’élargissement de la dissidence donnerait aux marchés un indice que le cycle de hausse des taux pourrait s’approcher d’une pause.
« La question pour cette semaine est de savoir si les risques croissants pesant sur la demande motiveront d’autres décideurs politiques à se ranger du côté de Cunliffe – qui continueront probablement à soutenir une approche attentiste », a déclaré Pickering de Berenberg.
« A en juger par les marchés OIS (overnight index swaps), qui prévoient que la BoE augmentera six fois de plus en 2022 pour porter le taux d’escompte à 2,25% d’ici la fin de l’année, davantage de dissidences en faveur du maintien seraient prises comme un accommodant surprise. «
Pas encore de début de vente d’obligations
La Banque a commencé à dénouer son bilan en février, réduisant passivement le record de 875 milliards de livres sterling de gilts britanniques détenus au début de l’année, en ne réinvestissant pas les actifs arrivant à échéance et en vendant activement ses 20 milliards de livres sterling d’obligations d’entreprise.
Pickering a noté que si les prévisions de la banque centrale suggèrent qu’elle pourrait commencer des ventes actives de gilts lorsque le taux d’escompte atteindra 1 %, le risque accru de volatilité du marché et de resserrement des conditions financières rend peu probable le lancement de ventes actives de gilts jeudi.
« Au cas où la BoE commencerait des ventes actives de gilts, il est probable qu’elles commenceront très progressivement – probablement à un rythme ne dépassant pas 1 milliard de livres sterling par semaine – afin que les décideurs aient la possibilité d’évaluer l’impact sur le marché et d’ajuster le rythme par la suite si nécessaire. , « il a dit.
