L’ampleur du recul de cette année a pris au dépourvu de nombreux stratèges et analystes de Wall Street, et cela pourrait ne pas s’arrêter tant qu’ils n’auront pas rattrapé leur retard. Dans une note aux clients lundi, le stratège de Jefferies, Sean Darby, a souligné la récente vague de réductions des objectifs de prix des analystes de Wall Street. « Si nous voyageons à une vitesse fulgurante à travers le cycle actuel des taux d’intérêt, alors nous avançons à la vitesse de la lumière dans l’horloge de la dynamique des bénéfices. Les analystes du côté vendeur réduisent de plus en plus les prix cibles, poussant davantage d’entreprises dans le quadrant des anges déchus, ce qui justifie généralement qu’elles soient écartées des portefeuilles avant que le couteau ne tranche enfin le prix cible », a écrit Darby. Les banques et les semi-conducteurs font partie des secteurs qui se sont glissés dans ce quadrant « ange déchu », selon Jefferies. Cependant, ces baisses d’objectifs de prix ont jusqu’à présent été en grande partie une question d’analystes abaissant les multiples de leurs actions. Les estimations de bénéfices sont restées pour la plupart stables, même si l’on craint de plus en plus une récession aux États-Unis à un moment donné au cours des 12 prochains mois. Jusqu’à ce que les analystes commencent à tenir compte de cette baisse et de la baisse des estimations de bénéfices, il est peu probable que les actions aient encore atteint leur creux, a déclaré Darby. « Notre analyse suggère que, bien que les sondages sur le sentiment des investisseurs soient assez baissiers, il n’y a pas eu la vente cathartique qui accompagnerait un creux du marché. Si nous avons raison, alors la dernière partie du cycle de dynamique des bénéfices est une combinaison de réductions de bénéfices et d’une tranche des prix cibles. Les investisseurs devraient être positionnés de manière conservatrice », a écrit Darby. Ce processus a commencé, mais à peine. Depuis le 31 mars, les analystes ont réduit leurs estimations de bénéfice par action pour le deuxième trimestre des sociétés du S&P 500 de seulement 1 %, selon une note de John Butters de FactSet vendredi. Pendant ce temps, l’estimation actuelle de la marge bénéficiaire nette pour l’année civile 2022 est de 12,6 % pour les sociétés du S&P 500, selon Butters. Au 31 mars, ce nombre était de 12,7 %. – Michael Bloom de CNBC a contribué à ce rapport.
